【西方国家“货币超发”，滋生通胀和泡沫了吗？】，现在的德国教练可不是简简单单的用他们老一套的东西了，拿一个德国足球最具代表性的人物来说，那就是现在。曼联队的主教练朗尼克了，他也是被称为德国足球的教父，他其实是德式压迫打法的开创者，他最为擅长的就是。破了而高位压迫是谁的东西呢？那就是荷兰人米歇尔斯的了，老倪课正是不断的学习和汲取了他的东西才开创了。今天被德国教练所频繁使用的则是高压迫，同时呢，大家不容忽视的就是德国新一代的教练的学习能力。拓普的改良，朗尼克的德式，高位压迫的思想图，赫尔被球迷调侃的菱形切割，包括他在大巴黎时期，对于马尔齐尼亚斯
的阶段性重大胜利经济复苏成为当前最重要工作，以周期宽松则是确保经济快速复苏的关键。然而过去很多年，国内较为流行的看法是以美联储为代表的西方无节制宽松放水和货币超发造成了高通胀和泡沫。受此影响，很多经济学者对宽松货币政策基本持否定和警惕态度，在这种舆论氛围下，逆周期调节工作的力度和效果已受到严重干扰，那么海外央行放水力度如何？到底有没有产生预期中的高通胀或资产？
【西方国家“货币超发”，滋生通胀和泡沫了吗？】，请了三中卫趋势，包括荷兰也是有这样三中卫的一种结构在里面的，所以这个三中卫并不是传统意义的三中卫。而是打上引号的传统三中卫，另外一个点就是中锋中锋其实就是直接对抗。对方的后卫在对方的重点区域，比如禁区制造压力，让队友在前场有一个参照点，也就是起着吃点。这届比赛传统中锋像俄罗斯队的酒吧，匈牙利队的老少咯一刀怼地记录，包括威尔士队的莫尔瑞士队。你的塞菲
洛维奇和加布拉夫诺维奇这样的，也有像莫拉塔凯恩，本泽马伊，莫比莱和鲍尔森这种非传统意义上的中锋。
泡沫，2008年金融危机之后，以美联储为首的发达经济体央行采取了史无前例的宽松措施，一是危机初期定期拍卖计划等近10个便利工具，向市场提供流动性，二是危机期间，各大央行快速将利率降至。零附近，三是启动大规模量化宽松，即通过扩展央行资产负债表，在二级市场购买资产主要是国债机构债券和m BS以及少量高信用等级公司债券，2007年至今美欧日英4个经济体央行资产。
如此激进果决的宽松措施，一个很重要的原因是时任美联储主席伯南克的推动。他认为日本之所以陷入通货紧缩和失去的数10年与日本货币当局在危机之初行动迟缓有关，日本上世纪90年代初泡沫破灭。
到1997年还采取加税等紧缩措施，拖了10多年，直到2001年才推出量化宽松措施
，2008年危机程度之严重，冲击之大，仅次于1930年大萧条，为伯南克政策试验提供了绝佳场景，在伯南克带领下。美联储和全球主要央行一起采取了史无前例的大力度宽松和放水措施，以推动经济尽快走出2008年金融危机阴影。值得注意的是过去10年西方国家CPI和PPI低于2007年危机前水平普遍面临通胀。
甚至通缩的风险，2010年至今美国CPI和PPI平均分别只有1.5%和1.4%均明显低于2%通胀目标，欧元区和日本无论是CPI还是PPI，均低于同期美国水平，面临较大。紧缩压力，大放水也未能推升，经济增长2010年至2019年美欧日实际GDP增速平均为2.3%，1.4%和1.3%，均低于2000年至2007年危机前的2.7% 1.2%。
5和2.2%的70水平，西方经济学界对这一时期的低增长基本没有意义。劳伦斯萨默斯将过去10年的低增长称之为长期停滞，有人提出当前经济正在进入新平庸时代，最近国内部分研究团队逐渐看到。放水并未在国内产生通胀这一现象，试图对此进行解释，他们认为货币超发既然无法推升实体通胀，那么就必然会推升资产价格，资产泡沫会一个接一个演绎，如果这一结论成立，那么央行超级放水。
催生实体经济通胀情况下，必然会进入资产领域，以泡沫形式兴风作浪，事实真是如此吗？对股票和房地产进行观察可以得知过去10年西方国家放水是否在这两个市场滋生了泡沫，美国股市走出了10年牛市。也是被人们称之为资产泡沫的最重要领域，美国
股市上涨主要集中在科技股方面，过去10年纳斯达克100指数上涨幅度高达428%远高于标普500指数186%的涨幅，但从估值方
面看，纳斯达克100。
该指数p从2009年底的24.5倍扩张至2020年的29.6
倍，仍低于2001年至今34.6倍的历史平均水平，远未出现泡沫，同样标普500指数，最新p1，估值只有22倍，也谈不上什么泡沫。房地产市场方面，过去10年间美国房价整体上涨37.4%，日本德国和英国分别上涨14%，56.4%和33.2%。这个涨幅与过去10年名义GDP和居民收入涨幅基本相当。
2019年调查统计，美国人平均只需3.9年就可以买到一套房子，在主要西方国家中最低其他国家都为4倍至7倍，无论是纵向历史对比还是横向国别对比西方国家，尤其是美国不存在所谓的房子。地产泡沫居民负担能力反而在持续改善，为何超级放水未带来预期中的超级通胀和资产泡沫，一个很重要的原因是货币供应量并非如教科书上所讲，是完全由央行意愿决定的，纯外生的恰恰相反，实体经济需求作为。
货币传导渠道的银行的风险偏好对于货币供应量扩张也起到至关重要作用，如上所述，央行宽松意愿非常强烈，并通过资产负债表扩张，向金融体系注入天量基础货币，然而一方面由于实体经济缺乏需求。方便银行忙于去杠杆无意愿进行货币扩张，导致放出去的水以准备金的形式，预计在金融体系内并未发挥乘数扩张效应，导致货币供应量扩张速度远低于基础货币扩张速度，日本的例子最为极端，2007年至202。
饱受经济停滞和通货紧缩之苦，以上就是本期节目的全部内容，更多财经深度分析，欢迎搜索订阅听财经，我们下期节目见。
